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凯发K8旗舰厅|菊内留香肉肉|对话交大高金李楠:科创企业应“宽进严出”期待加大市

发布时间:2025/07/22   作者:凯发k8官网首页

  上海交通大学上海高级金融学院副教授李楠接受第一财经专访时称ღ★,科创板为高科技创新类企业提供了直接融资渠道ღ★,设置了多元包容性的上市制度ღ★,能够契合科创企业研发投入大ღ★、盈利周期长ღ★、高风险和不确定性大等特点ღ★,通过市场化机制进行优胜劣汰ღ★。在中国资本市场发挥着改革“试验田”作用ღ★,通过有效赋能科创企业的发展推动经济可持续发展ღ★。

  那么ღ★,如何既支持高风险ღ★、潜力大ღ★、具有成长性的科创企业上市融资ღ★,又避免企业钻监管漏洞违法违规损害投资者和其他市场参与者利益?

  对此ღ★,李楠认为ღ★,在入口端ღ★,科创板可以针对高科技企业的发展特性ღ★,明确科创属性ღ★,确保规则具有包容性ღ★、一致性ღ★、可预期性ღ★;在持续监管过程中菊内留香肉肉ღ★,既要鼓励和支持科创企业发展ღ★,也要严格打击违法违规行为ღ★;在出口端ღ★,需要完善退市机制并严格执行ღ★,一旦触及红线ღ★,便要被强制退市ღ★。

  李楠认为ღ★,A股市场已推出了一系列比较完善的监管规则ღ★,还需要树立正确的监管价值观ღ★,明确监管“裁判者”(市场监督者)的角色ღ★,推出的政策具有前瞻性ღ★,充分考虑市场参与者的经济动机ღ★,并进行科学合理的考量和论证ღ★。同时ღ★,在实践中严格执行ღ★,保持执行尺度的稳定性一致性ღ★,不能松紧不一ღ★。只有让所有的投资者对自身投资负责ღ★,承担风险ღ★,也能获得相应回报ღ★,才能让真正的价值投资者有信心进入到中国股票市场ღ★,从而充分发挥金融市场有效配置资源的功能ღ★。

  经过六年的发展ღ★,科创板支持高新技术产业和战略性新兴产业589家企业上市ღ★,总市值超7万亿元ღ★。IPO募集资金9257亿元ღ★,再融资募集资金1867亿元ღ★,合计超1.1万亿元ღ★。

  其中ღ★,科创板支持了54家未盈利企业ღ★、8家特殊股权架构企业ღ★、7家红筹企业ღ★、20家第五套标准上市企业ღ★、1家转板企业上市ღ★,其中22家未盈利企业在上市后实现盈利并“摘U”ღ★。

  科技型企业发展通常具有研发投入大ღ★、盈利周期长ღ★、高收益与高风险并存的特点ღ★。那么ღ★,科创板如何既支持高风险ღ★、潜力大ღ★、具有成长性的科技型企业上市融资ღ★,又避免企业钻监管漏洞违法违规ღ★,成为市场的一大关注点ღ★。

  “可以参考美国纳斯达克市场的经验ღ★,宽进严出ღ★,上市条件较为宽泛ღ★,但是退市规则严格落实ღ★。现在我们的上市规则重点也放在了提升包容性上ღ★,但是相较境外市场仍旧不够包容ღ★,因为绝大多数审核通过的IPOღ★,仍需要达到较高的利润要求ღ★。”李楠认为凯发K8旗舰厅ღ★,具有前瞻性ღ★、包容性的规则应该简单ღ★、明确ღ★,抓住主要矛盾ღ★,不做过多条条框框凯发K8旗舰厅ღ★,鼓励科技企业发展ღ★,然后让专业的投资者去做符合其风险承受能力和收益要求的投资决策ღ★,通过市场化机制来进行优胜劣汰ღ★。

  就在科创板开市六周年前夕ღ★,科创板迎来新一轮深化改革ღ★。6月18日ღ★,证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》ღ★,推出科创板“1+6”举措ღ★。即ღ★:在科创板设置科创成长层ღ★,并推出6项改革举措ღ★,包括扩大第五套标准适用范围ღ★、试点引入资深专业机构投资者制度菊内留香肉肉菊内留香肉肉ღ★、试点IPO预先审阅机制等ღ★。7月13日ღ★,上交所正式落地了相关配套规则ღ★。

  “我们要鼓励适合通过股票市场融资的科创企业上市发展菊内留香肉肉ღ★,尤其是那些真正具有成长潜力ღ★,但是也存在较高成长风险的企业菊内留香肉肉ღ★,需要通过上市ღ★,吸引对其成长潜力认可且能具有相应风险承担能力的投资者进行投资ღ★。”李楠认为ღ★,在公平有效的金融市场中ღ★,如果这些公司上市后ღ★,利用从股市融得的资金使其成长潜力得到实现ღ★,不仅企业自身会发展壮大ღ★,股价逐步上涨ღ★,投资者也能分享收益ღ★,就像苹果ღ★、微软ღ★、谷歌等公司ღ★,在上市以后一步一步变大变强ღ★,也给其股票投资者带来了丰厚的收益ღ★。

  在审核环节ღ★,科创板推出两大试点举措ღ★:一是为精准识别和判断科技型企业的科创属性和商业前景ღ★,针对适用科创板第五套上市标准的企业ღ★,试点引入资深专业机构投资者制度ღ★;二是为缩短科技企业敏感信息在发行上市阶段的“曝光”时间ღ★,面向所有优质科技型企业试点IPO预先审阅机制ღ★。

  在李楠看来ღ★,在审核科创企业上市申请的过程中ღ★,监管应根据规则重点聚焦于科创企业的信息披露是否真实ღ★、准确ღ★,至于是否具有成长潜力和市场前景ღ★,则应由专业投资者自己判断ღ★,用真金白银的投资来进行“投票表决”ღ★,这样才能通过公平公正的市场化机制筛选出真正优秀的企业ღ★,淘汰掉那些试图钻政策漏洞ღ★,通过财务造假等违法违规手段伪装“高科技”的劣质企业ღ★。

  近年来ღ★,中国科技创新加速“突围”ღ★,资本市场也不断深化改革凯发K8旗舰厅ღ★,但促进“科技-产业-资本”良性循环仍需持续发力ღ★。

  李楠告诉记者ღ★,中国科技创新一个非常重要的优势ღ★,在于能够将最新的科技创新技术进行落地凯发K8旗舰厅ღ★,比如超重型机械制造业ღ★、传统制造业的数字化和智能化ღ★;利用信息科技让企业管理流程更为高效ღ★。中国在生物医疗ღ★、航空航天ღ★、低空经济等领域的科技创新优势ღ★,在于能够更高效地把新科技应用在更多的场景ღ★,并且在强大的制造业支撑下ღ★,做出实实在在的产品ღ★;但中国在高端芯片ღ★、光刻机等领域要真正实现技术突破ღ★,还需要较长时间ღ★。

  “希望通过金融市场和多种融资渠道让资金流向有前景ღ★、有盈利ღ★、成长性好的企业ღ★,如果金融市场中的‘摩擦’越小ღ★,交易成本ღ★、交易壁垒ღ★、指令性市场限制越少菊内留香肉肉ღ★,那么资金的融通性越好ღ★,这样的市场会越有效ღ★。”李楠称ღ★。

  在中国经济结构转型和高质量发展的背景下ღ★,资本市场也正处于深化改革的过程中ღ★,去年新“国九条”出台后ღ★,金融体系的“1+N”政策体系逐步形成ღ★,今年科创板又推出新一轮深化改革ღ★,疏通一二级市场堵点ღ★,以期完善市场生态ღ★。

  李楠认为ღ★,对一二级市场良性循环走上正轨ღ★,需要有一定的耐心ღ★。其中ღ★,一级市场方面ღ★,让资金有效配置到真正有前景的企业ღ★,需要地方政府改善营商环境和基础设施建设ღ★,而不是参与投资ღ★;二级市场需要有公平公正的市场环境ღ★,这样才会吸引更多耐心资本进行长期投资ღ★。

  “A股市场已有要改善的信号ღ★, ‘1+N’政策体系推出就是一个很好的信号ღ★,也希望政策能够落到实处ღ★,并且在政策落实的过程中ღ★,监管需要树立正确的价值观ღ★,明确其‘裁判者’(市场监督者)的角色ღ★,按照规则进行惩戒ღ★,不要进行过多的行政干预ღ★,让市场化机制自行调节ღ★,这样股票市场才能长期稳定可持续发展ღ★,让长期资金ღ★、价值资金愿意投并留下来ღ★,共享中国经济发展红利ღ★。”李楠称ღ★。

  她同时称ღ★,国家出台了较多利好的财政政策和货币政策ღ★,希望能够提振消费和投资ღ★,促进经济发展ღ★。虽说股票市场是经济的“晴雨表”ღ★,但是当股票市场存在过多的“摩擦”ღ★,就会吸引更多的投机者而不是投资者ღ★,股票市场的价值就会被扭曲ღ★,并不能有效反映真实的经济情况ღ★。因此ღ★,股票市场的繁荣不应作为货币政策和财政政策的政策目标ღ★,政策的发力点应该是通过改善营商环境ღ★,打造公平公正公开透明的金融市场ღ★,做到有法可依凯发K8旗舰厅ღ★、有法必依ღ★、违法必究ღ★、执法必严ღ★,让投机者无利可图ღ★,只有这样才能有效地恢复市场信誉和长期投资者信心ღ★,保证市场长期可持续发展ღ★。凯发k8官网首页凯发k8首页ღ★,凯发k8官网ღ★,凯发K8国际娱乐ღ★。财经消息ღ★,

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